Optimal Portfolio Selection of Shares of Food Industry Companies in Tehran Stock Exchange Using Combined Forecasting Method: An Application of Mean-Variance-Skewness Model

Document Type : Research Paper

Authors

Assistant Professor,faculty of economics ,Allameh Tabataba'i university,Tehran,Iran

Abstract

The purpose of this study was to develop a procedure for the selection of the optimal portfolio of shares of companies in the food industry Tehran Stock Exchange using the mean-variance-skewness model with six objective functions. The statistical society of this study included 14 companies in the food and beverage except sugar sector and the data also includes the final price is the company's shares leading up to February 2016. For this purpose, three different methods to estimate the expected stock price was used in the food industry companies, and according to the forecast error, to each method is given weighted according to its estimation. To ensure the optimal weights obtained, the price obtained from the combination method with the prices obtained from each of the predicted methods by criteria of measurement error was compared. The results show the superiority of the combination with a score of 1.71 is in the forecast price. The following weights obtained based on six criteria mean, variance and skewness related to returns and forecast error combination is achieved. Mean-variance-skewness model made by Goal Programming is solved. Finally, portfolio obtained from Mean-variance-skewness model was compared with portfolio obtained from mean-variance model. The results show the high performance of mean-variance-skewness model in creating an optimum portfolio with a high efficiency than the mean-variance model. So that average daily returns during month for mean-variance-skewness model is 0.52 percent and 0.32 percent for the mean-variance model.

Keywords

Main Subjects

References

باریکانی، س­.ح. ایران‌نژاد، ب. (1392) بررسی جایگاه بخش کشاورزی در اقتصاد ایران: نگاهی دوباره به نظریه‌ی محوریت بخش کشاورزی. اقتصاد کشاورزی و توسعه. سال بیست و یکم، (81): 153-177.
رادفر، ر. خلیلی، ا. (1393) تحلیلی از تحولات صنایع غذایی در ایران و سایر کشورها، موسسه پژوهش‌های برنامه‌ریزی، اقتصاد کشاورزی و توسعه روستایی.
پورزمانی، ز. محمدی، م­.ر. (1391) مقایسه راهبردهای خرید و فروش سهام جهت محاسبه بازده سهام در سرمایه­گذاری­های کوتاه­مدت و بلندمدت. فصلنامه علمی پژوهشی دانش مالی تحلیل اوراق بهادار. (14): 1-11.
ترکمانی. ج. ذوقی­پور، آ. (1387) عوامل موثر بر عرضه­ی صادرات فرآورده­های صنایع غذایی ایران. اقتصاد و کشاورزی. جلد2، (1): 23-33.
خدامرادی، س. ترابی گودرزی، م. راعی عزآبادی، م.­ا. (1392) رویکرد دو مرحله ای ریاضی در بهینه سازی سبد سهام. فصلنامه مهندسی مالی و مدیریت اوراق بهادار. دوره 4، (14): 136-167.
رمضان­زاده، س.­م. (1389) انتخاب پرتفوی بهینه به روش میانگین- واریانس و ارزش در معرض ریسک. پایان­نامه کارشناسی ارشد، دانشگاه الزهرا (س). 81ص.
روحی، ع. ریاضی، م. (1387) ارزیابی عملکرد سبد اوراق بهادار-مدل علمی میانگین-واریانس-چولگی در مقایسه با مدل علمی میانگین-واریانس. فصلنامه پژوهش های حسابداری مالی و حسابرسی. (2): 103-116.
شایگان، م­.ا. محمدی، ح. موسوی، س.­ن. (1386) پیش‌بینی میزان واردات برنج وذرت با استفاده از روش شبکه عصبی مصنوعی. فصلنامه پژوهش وسیاستهای اقتصادی. (44): 83-100.
صباغیان­طوسی، ا. مسعودی­مقدم، م. (1391) مدل میانگین- واریانس- چولگی برای انتخاب سبد سهام به وسیله­ی منطق فازی. اولین همایش بین­المللی اقتصاد سنجی روش­ها و کاربردها، دانشگاه آزاد اسلامی واحد سنندج، 1-25.
غضنفری، ف. (1377) بهینه­سازی فرآیند اقتصادی در صنایع غذایی. مجموعه مقالات همایش صنایع غذایی، نقش و اهمیت طراحی و مهندسی در صنایع غذایی، دانشگاه فردوسی مشهد.
فنایی، س­.م. (1388) دانستنی‌های بورس و بازار سرمایه: تاریخچه و علل بوجود آمدن بورس اوراق بهادار. ماهنامه بورس. (86): 74-79.
Ashrafzadeh, S., Moradzadehfard, M., Ohadi, F. (2016). Fuzzy optimal portfolio selection based on multi-objective Mean-Variance-Skewness model by using NSGA-II algorithm. Bulletin de la Société Royale des Sciences de Liège. (85): 1090-1101.
Bates, JM.., Granger, CWJ. (1969) The combination of forecasts. Operational Research Quarterly. 20:451–68.
Bhattacharyya, R., Hossain, S, A., Kar, S. (2014). Fuzzy cross-entropy, mean, variance, skewness models. Journal of King Saud University – Computer and Information Sciences.26(1)79-87.
Box, G.E.P., Jenkins, G.M. (1978) Time Series Analysis: Forecasting and Control: 3rd ed. San Francisco, Holden Day. 784p.
Ehrgott, M., Klamroth, K., Schwehm C. (2004) An MCDM approach to portfolio optimization. European Journal of Operational Research. 155: 752-770.
Hull, J. (2000) Options, futures, and other derivatives: seventh edition. Prentice Hall. New York .814p.
Karayiannis, N.B., Venetsanopoulos, A.N. (1993) Artifical Neural Network: Learning Algorithms, Performance Evaluation and Application. KluwerAcademic Publisher, Boston. 440 p.
Keshtkar, R., Hosseini, S.A., Mohammadi H. (2012) Comparison of the main price forecasting methods in Iran commodity exchange. African Journal of Business Management. 6: 3120-3125.
Konno, H., Suzuki, K. (1995) A mean–variance–skewness optimization model. Journal  of the Operations Research of Japan. 38:137–87.
Lai, T. (1991) Portfolio selection with skewness: a multiple-objective approach. Review of Quantitative Finance and Accounting. 1:293–305.
Makridakis, S., Winkler, RL. (1983) Averages of forecasts. Management Sciences. 29:987–96.
Markowitz, H. (1952) Portfolio selection. Journal of Finance 7:77–91.
Newbold, P., Granger, CW. (1974) Experience with forecasting univariate time series and the combination of forecasts. Journal of Royal Statistical Society. 137:231–46.
Pierdzioch, C., Christoph, J. (2012) Forecasting stock prices: Do forecasters herd? Economics Letters. 116(3): 326-329.
Saranya, K., Krishna Prasanna, P. (2014) Portfolio Selection and Optimization with Higher Moments: Evidence from the Indian Stock Market. Asia-Pacific Financial Markets.21(2): 133-149.
Stock, J.,  Mark, W. (2004) Combination Forecasts of Output Growth in a Seven-Country Data Set. Journal of Forecasting. 23: 405-430.
Ustan, O., Kasimbeyli, R. (2012) Combined forecosts portfolio in optimization: A generalized approach. Computers & Operation Research. 39: 805-819.
Wong, Bok., Bodnovich Thomas, A., Selvi, Y. (1977) NeuralNetwork Applications in Business: A review and analysis of the literature (1988-1995). Decision support systems 320-230.
Yu, L., Wang, S., Lai, KK. (2008) Neural network-based mean–variance–skewness model for portfolio selection. Computers & Operations Research. 35(1):34–46.
Agricultural Economics
Volume 11, Issue 4
March 2018
Pages 81-105

Files

Share

How to cite

Statistics